El presidente de Banco Sabadell, Josep Oliu, ha defendido este martes que el Consejo de Administración del banco “ha acertado al rechazar las dos ofertas planteadas por BBVA”, tanto la realizada en noviembre de 2020 como la de abril de 2024, que posteriormente se convirtió en una OPA hostil.
Oliu ha destacado que Banco Sabadell ha generado en solitario mucho más valor de lo que lo hubiera hecho junto a BBVA, tanto por su evolución bursátil como por su rentabilidad por dividendo, la más alta de la banca española en 2024 y, previsiblemente, en 2025, según el consenso de los analistas.
Así lo ha explicado durante su intervención, junto al consejero delegado de Banco Sabadell, César González-Bueno, en un encuentro frente a 300 accionistas de la entidad celebrado en la sede corporativa del Grupo en Sant Cugat del Vallés (Barcelona) y más de 1.500 conectados virtualmente.
“Si como accionista tenías 10.000 euros invertidos en 2020 cuando el Consejo de Administración rechazó la primera propuesta de fusión de BBVA, hoy esa inversión tiene un valor de 94.332 euros”. En ese mismo período, una inversión de 10.000 euros en BBVA habría generado algo más de 48.000 euros.
Oliu ha continuado su análisis haciendo referencia a la segunda propuesta de fusión lanzada en mayo de 2024. El Consejo volvió a rechazar dicha propuesta de manera acertada, lo que se refleja en que 10.000 euros en títulos de Banco Sabadell hace apenas un año supondrían hoy una inversión de 17.510 euros, de los que 16.334 euros proceden del valor de las acciones y 1.176 de euros en concepto de dividendos. “Habiendo mantenido las acciones de Sabadell, se ha obtenido un 37% más de lo que se hubiera conseguido si se hubieran cambiado por acciones de BBVA en ese momento”, ha remarcado.
En esta línea, Oliu ha precisado que Banco Sabadell “esun proyecto sólido y con fuerte capacidad para generar capital, y que seguirá ofreciendo la mayor rentabilidad por dividendo de los bancos españoles y con una acción que evoluciona al alza por sus fundamentales, siendo el único banco sin recomendación de venta”.
Por todo ello, el presidente de Banco Sabadell ha recomendado a los accionistas analizar el dividendo y la revalorización de la acción previstos a la hora de tomar una decisión sobre la oferta de BBVA.
Por su parte, González-Bueno ha destacado la “elevada rentabilidad de todos los negocios del Grupo y la credibilidad ganada a través de la entrega de resultados gracias a la decidida ejecución de la hoja de ruta estratégica”. El consejero delegado de Banco Sabadell ha hecho referencia a la excelente franquicia de Empresas, a las nuevas capacidades mejoradas en Particulares, o a la gestión granular y rigurosa del capital ajustado al riesgo en Banca de Inversión, todo ello con un marco reforzado tanto en modelos, procesos y tecnología, y gracias a un equipo comprometido y motivado.
Banco Sabadell ha realizado un salto enorme en rentabilidad y todos los negocios tienen como principal foco el crecimiento sano tras la transformación acometida, con una demostrada capacidad de generar capital para distribuir todo lo que exceda del 13% CET1 ‘fully loaded’ y el compromiso de repartir el 60% de las ganancias. Con cargo a 2025, la retribución esperada asciende a 1.300 millones de euros, un 9% de la capitalización bursátil, con previsión de repetir, como mínimo, el mismo dividendo en efectivo por acción que en 2024.
Pérdida de valor de 1.250 millones con la oferta de BBVA
La oferta lanzada en mayo de 2024 por BBVA implicaba una prima del 30% sobre los precios del día antes al anuncio de la propuesta de fusión, si bien esta diferencia se ha ido reduciendo ante la evolución de ambas acciones y los dividendos pagados. La acción de Banco Sabadell se ha revalorizado casi un 80% desde el anuncio de la OPA debido a las expectativas del mercado de los beneficios futuros y al haber recibido la mayor revisión al alza del beneficio por acción estimado de 2026 por parte del consenso de analistas.
“Esto está soportado por un objetivo de rentabilidad RoTE creciente, lo que permite mejorar la retribución al accionista y ha impulsado la evolución de nuestra acción”, ha aseverado Oliu. Tanto el presidente de Banco Sabadell como su consejero delegado han indicado que desde el 20 de enero la prima está en terreno negativo, situándose actualmente en torno al -8%, lo que implica que, a día de hoy, el intercambio de acciones de Banco Sabadell por las de BBVA generaría una pérdida de valor de unos 1.250 millones de euros.
“Llegado el caso de que los accionistas de Banco Sabadell tuvieran que decidir si venden o no sus acciones a BBVA, deberán tener en cuenta los dividendos y la evolución de la cotización”, ha explicado el presidente de la entidad.
Además, ha recordado que el Consejo de Administración de Banco Sabadell siempre ha defendido y defenderá los intereses de sus accionistas, y cualquier decisión que se tome irá encaminada en ese sentido. En esta línea, ha aseverado que si el Consejo analiza una operación y determina que crea valor para el accionista, ese resultado irá en la misma línea tanto en contexto de OPA como en un escenario en el que no existiera una OPA.
Oliu se ha referido a “las manifestaciones de interés recibidas por TSB” y que, de fructificar en ofertas vinculantes y firmes, “el Consejo de Administración tendría la obligación de analizar”.
“Si el Consejo de Administración pensara que hay ofertas por TSB que generen valor para el accionista, se convocaría Junta de Accionistas para plantear esta posibilidad, sujeta al cumplimiento de todas las obligaciones legales. El Consejo no plantearía esta posibilidad sobre TSB si la operación no generase valor para el accionista”, ha insistido Oliu.